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第十八章 美股风云四16（第1页）

聚会结束，老詹姆斯开车载着李涛离开，在车里犹豫了一下说：“涛，哈维是一个对自己很有野心的人，可能野心很大不过该有的底线还是能坚持的，今晚的聚餐他也是想扩大基金公司的影响，毕竟巴菲特在华尔街有着不一样的地位，如果能够交好他，我想对你今后的发展应该是一股很强的助力，我今年已经61了，本来打算明年就退休享受生活的，可是上帝让我遇到了你，涛你在股市上的才能让我疯狂，让我又一次充满了干劲，我想还能在基金公司里干个5年，等5年后我希望我能和巴菲特一样站在华尔街的顶峰看看风景。”

李涛静静地听着，只是说了一句：“人人为我，我为人人（allforone，oneforall）。”

李涛回到了酒店，虽然躺在豪华舒适的大床上却久久未能入眠，他真心地反思老天爷让他回到2000年到底是为什么，是想改变什么？想想自从人类进入2000年开始好像每年都有灾难发生，每年都有大事件，2000年8月的俄罗斯“库尔斯克”号事件；2001年的“9·11”恐怖袭击和阿富汗战争事件；2002年10月的莫斯科人质事件；2003年3月的伊拉克战争和11月的非典疫情；2004年3月的马德里火车连环爆炸案和12月的印尼大海啸；2005年爆发的h5n1型禽流感和10月份的南亚次大陆大地震；2006年3月的黎巴嫩战争；2007年孟加拉国风暴“锡德”、华国和南亚大洪水、印度尼西亚的“泥火山”、秘鲁大地震；2008年“5.12”的汶川大地震；2009年9月的萨摩亚地震和巴以冲突；2010年4月的青海玉树地震、9月的“凡亚比”台风；2011年3月小本子大地震引发的核泄漏，11月份欧洲债务危机等等，李涛感觉他应该做点什么，才能不辜负这一次重生。

周五，李涛继续前面的神奇操作，在这次股灾中如鱼得水。哈维分别联系了花旗、高盛、富国的债务负责人，用借力打力的方法把期指合约和对赌协议兑付比例提高到了76.2%，其中花旗银行最爽快当天就支付的款项，富国银行只愿意抵押贷款，老祖母芭芭拉在听说讨回的款项将有部分用于支持她所推行的儿童阅读活动，非常高兴地让马伦·布什代表她去和摩根大通的董事马尔多·摩根谈谈，

格雷戈在接到老詹姆斯办李涛申报的税款，还说有部分被摩根银行拒不兑现后，直接带人去了摩根大通集团大楼找到了现任摩根ceo弗罗斯特·塞克斯。在己方的施压下摩根银行同意兑现部分款项，为总金额的94%，剩下6%被他们已操作手续等理由赖去了。

李涛的身份也引起了部分有心人的注意，李涛已经感觉好像有人在监视自己，他立马停止了所有非必要的外出，对一些敏感资料碰都不碰。虽然自从史丹尼被捕后他的权限就被冻结，但是李涛还是可以在美国国家图书馆查找到一些资料，现在只能在网上浏览一些公开的资料。

哈维几次匆匆来找李涛也只是讨论基金公司的一些运营问题，老詹姆斯则是提前离职安永会计师事务所，专心为基金公司打理财务管理。

美国股市接下来1个月之内，纳斯达克指数跳水到了3300点附近，跌幅高达35%，本来伴随着美联储持续加息，资本流动性收紧从量变到质变，进入2000年，通胀再度快速上行，cpi从2000年1月2.7%升至3月3.8%。2月美联储上调联邦基金目标利率25个bp，3月再度上调25个bp，5月份一次性上调50个bp，合计上调了100个bp。

自2000年1月开始，美国2年期国债收益率上升速度超过10年期国债收益率，美国2年期国债与10年期国债收益率之差大幅上升，2月初利差进一步倒挂，市场对未来经济的预期变差。

互联网行业渗透率出现边际变化，供给却大幅增加，行业竞争格局变化，利率上升使得“烧钱”难以为继。1993年“信息高速公路计划”刚推出之际，美国的互联网用户占总人口比重仅为2%；1994年，美国的互联网用户同比增长高达116%，但随着用户渗透率的提升，增速逐渐放缓，到1999年增速降至20%。欣欣向荣的行业趋势和科网泡沫的鼓舞之下，新公司和传统行业公司都纷纷“触网”，竞争更加激烈。科技行业成为资本市场的投资热点。据统计，1999年投资于计算机及其设备、电子仪器仪表、it服务、网络及设备、半导体产业、软件、通信等科技相关行业的金额约占当年风险投资总金额的55%，2000年上升至65%。而在1995年这一占比仅为42%。在当时，新兴互联网公司的成长性和想象空间主要依靠“流量”的增长——即用户数和网页点击量，随着互联网用户增速放缓和供给增加，这些公司的可持续性受到冲击。

电信行业重复建设问题严重，现金流转为负值。因为电信公司的资产价值比账面一堆无形资产的纯互联网公司要方便估计，而且在铺设好电缆后，服务一个客户就能拥有一份稳定的现金流。并购基金将持有的电信企业和有线电视行业上市，获得了不错的收益。甚至有些并购基金还把已经上市的通信公司私有化后再上市。并购潮的高峰期出现在1998—2000年期间，大量投资者的进入使得行业重复建设问题严重，电信行业重复建设问题严重，每家公司能获取的用户现金流非常有限。1999—2001年，美国电信行业的自由现金流持续为负值。变化的行业环境之下公司烧钱速度惊人，流动性收紧，此前靠并购融资和风险投资的方式变得不可持续，股价暴跌只是时间问题。2000年3月20日《巴伦周刊》发布了一篇报道《burningup》，指出207家互联网公司中有51家现金流将在12个月内面临枯竭。

而4月联邦法院作出裁定，微软公司严重违反反垄断相关法律，并且传出要求微软公司进行拆分，直接戳破了互联网泡沫，让互联网股票遍地哀嚎，不少估值过高和脱离基本市场规律的科技公司的盈利水平和分红等远低于当前股价反映的情况。而占据纳斯达克综指总市值的10%的微软败诉极大地影响了投资者的敏感心态，互联网泡沫破裂也就不足为奇了。

聚会结束，老詹姆斯开车载着李涛离开，在车里犹豫了一下说：“涛，哈维是一个对自己很有野心的人，可能野心很大不过该有的底线还是能坚持的，今晚的聚餐他也是想扩大基金公司的影响，毕竟巴菲特在华尔街有着不一样的地位，如果能够交好他，我想对你今后的发展应该是一股很强的助力，我今年已经61了，本来打算明年就退休享受生活的，可是上帝让我遇到了你，涛你在股市上的才能让我疯狂，让我又一次充满了干劲，我想还能在基金公司里干个5年，等5年后我希望我能和巴菲特一样站在华尔街的顶峰看看风景。”

李涛静静地听着，只是说了一句：“人人为我，我为人人（allforone，oneforall）。”

李涛回到了酒店，虽然躺在豪华舒适的大床上却久久未能入眠，他真心地反思老天爷让他回到2000年到底是为什么，是想改变什么？想想自从人类进入2000年开始好像每年都有灾难发生，每年都有大事件，2000年8月的俄罗斯“库尔斯克”号事件；2001年的“9·11”恐怖袭击和阿富汗战争事件；2002年10月的莫斯科人质事件；2003年3月的伊拉克战争和11月的非典疫情；2004年3月的马德里火车连环爆炸案和12月的印尼大海啸；2005年爆发的h5n1型禽流感和10月份的南亚次大陆大地震；2006年3月的黎巴嫩战争；2007年孟加拉国风暴“锡德”、华国和南亚大洪水、印度尼西亚的“泥火山”、秘鲁大地震；2008年“5.12”的汶川大地震；2009年9月的萨摩亚地震和巴以冲突；2010年4月的青海玉树地震、9月的“凡亚比”台风；2011年3月小本子大地震引发的核泄漏，11月份欧洲债务危机等等，李涛感觉他应该做点什么，才能不辜负这一次重生。

周五，李涛继续前面的神奇操作，在这次股灾中如鱼得水。哈维分别联系了花旗、高盛、富国的债务负责人，用借力打力的方法把期指合约和对赌协议兑付比例提高到了76.2%，其中花旗银行最爽快当天就支付的款项，富国银行只愿意抵押贷款，老祖母芭芭拉在听说讨回的款项将有部分用于支持她所推行的儿童阅读活动，非常高兴地让马伦·布什代表她去和摩根大通的董事马尔多·摩根谈谈，

格雷戈在接到老詹姆斯办李涛申报的税款，还说有部分被摩根银行拒不兑现后，直接带人去了摩根大通集团大楼找到了现任摩根ceo弗罗斯特·塞克斯。在己方的施压下摩根银行同意兑现部分款项，为总金额的94%，剩下6%被他们已操作手续等理由赖去了。

李涛的身份也引起了部分有心人的注意，李涛已经感觉好像有人在监视自己，他立马停止了所有非必要的外出，对一些敏感资料碰都不碰。虽然自从史丹尼被捕后他的权限就被冻结，但是李涛还是可以在美国国家图书馆查找到一些资料，现在只能在网上浏览一些公开的资料。

哈维几次匆匆来找李涛也只是讨论基金公司的一些运营问题，老詹姆斯则是提前离职安永会计师事务所，专心为基金公司打理财务管理。

美国股市接下来1个月之内，纳斯达克指数跳水到了3300点附近，跌幅高达35%，本来伴随着美联储持续加息，资本流动性收紧从量变到质变，进入2000年，通胀再度快速上行，cpi从2000年1月2.7%升至3月3.8%。2月美联储上调联邦基金目标利率25个bp，3月再度上调25个bp，5月份一次性上调50个bp，合计上调了100个bp。

自2000年1月开始，美国2年期国债收益率上升速度超过10年期国债收益率，美国2年期国债与10年期国债收益率之差大幅上升，2月初利差进一步倒挂，市场对未来经济的预期变差。

互联网行业渗透率出现边际变化，供给却大幅增加，行业竞争格局变化，利率上升使得“烧钱”难以为继。1993年“信息高速公路计划”刚推出之际，美国的互联网用户占总人口比重仅为2%；1994年，美国的互联网用户同比增长高达116%，但随着用户渗透率的提升，增速逐渐放缓，到1999年增速降至20%。欣欣向荣的行业趋势和科网泡沫的鼓舞之下，新公司和传统行业公司都纷纷“触网”，竞争更加激烈。科技行业成为资本市场的投资热点。据统计，1999年投资于计算机及其设备、电子仪器仪表、it服务、网络及设备、半导体产业、软件、通信等科技相关行业的金额约占当年风险投资总金额的55%，2000年上升至65%。而在1995年这一占比仅为42%。在当时，新兴互联网公司的成长性和想象空间主要依靠“流量”的增长——即用户数和网页点击量，随着互联网用户增速放缓和供给增加，这些公司的可持续性受到冲击。

电信行业重复建设问题严重，现金流转为负值。因为电信公司的资产价值比账面一堆无形资产的纯互联网公司要方便估计，而且在铺设好电缆后，服务一个客户就能拥有一份稳定的现金流。并购基金将持有的电信企业和有线电视行业上市，获得了不错的收益。甚至有些并购基金还把已经上市的通信公司私有化后再上市。并购潮的高峰期出现在1998—2000年期间，大量投资者的进入使得行业重复建设问题严重，电信行业重复建设问题严重，每家公司能获取的用户现金流非常有限。1999—2001年，美国电信行业的自由现金流持续为负值。变化的行业环境之下公司烧钱速度惊人，流动性收紧，此前靠并购融资和风险投资的方式变得不可持续，股价暴跌只是时间问题。2000年3月20日《巴伦周刊》发布了一篇报道《burningup》，指出207家互联网公司中有51家现金流将在12个月内面临枯竭。

而4月联邦法院作出裁定，微软公司严重违反反垄断相关法律，并且传出要求微软公司进行拆分，直接戳破了互联网泡沫，让互联网股票遍地哀嚎，不少估值过高和脱离基本市场规律的科技公司的盈利水平和分红等远低于当前股价反映的情况。而占据纳斯达克综指总市值的10%的微软败诉极大地影响了投资者的敏感心态，互联网泡沫破裂也就不足为奇了。

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